篇一：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn基于杜邦分析法的M公司盈利能力研究
作者：王璨
王艳丽
杨德禄
来源：《财会学习》2017年第04期
摘要：本文对M股份有限公司（以下简称M公司）2012-2015三年的年度财务报告进行整理、分析，运用杜邦分析法研究M公司盈利能力，结合因素分析研究各指标的影响程度，结合行业平均指标进行对比，从而分析M公司盈利的基本状况。
关键词：杜邦分析法；盈利能力分析；影响
盈利是企业的基本且最终的目标，企业盈利能力的评价对其分析综合经营能力来说至关重要，首先，利润的相关指标反映了其在一定时期内的收益状况和经营活动进行的效果，其次，企业需要根据合理的盈利能力分析结果制定下一期间的战略计划。企业管理者需要分析影响企业盈利的因素并需要针对性的应对，持续的盈利能力是企业实现股东财富最大化目标的根本途径。
一、相关概念界定和研究综述
（一）相关概念界定
杜邦分析法（DuPontAnalysis）由美国杜邦公司首先创造，是一种通过利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业财务状况的方法。
（二）研究综述
杨妍珑[1]认为杜邦分析体系能够阐释财务指标的变动原因和趋势，有助于优化经营结构，但杜邦分析法过度重视企业短期财务结果，企业应当结合因素分析法与杜邦分析法综合考虑企业长期的价值创造。
张宇[2]结合江铃汽车股份有限公司案例分析，指出杜邦模型具有强目的性，但不能反映信息时代中顾客、技术等非财务指标的影响，稍有局限性。
二、M公司经营状况
M股份有限公司成立于1992年，1993年A股在深上市，是一家著名的电器制造商，总部位于安徽合肥，专注于制冷技术，主导冰箱、冰柜和洗衣机多种产品。其中冰箱是国家出口免检产品。该公司在国内享有极高的名声，拥有三大冰箱制造基地，产品远销国外超过120个国家和地区，连续三年保持销量同比增长20%以上。在行业内具有良好的声誉和代表性。
篇二：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
篇三：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
开题报告杜邦分析体系下的盈利能力分析
杜邦分析体系下的盈利能力分析-以格力电器为例
开题报告
1.毕业论文题目背景、研究意义及国内外相关研究情况
（1）研究背景
八十年代以利润和产值为主要的盈利分析，评价分析的方法比较简单单一，考虑的因素较少；
九十年代以后综合性的盈利能力评价体系开始应用，它对复杂的市场分析更加客观和真实。伴随着市场经济的不断发展完善，特别是股份制企业的建立，越来越多的公司需要良好的盈利能力来吸引股东投资，很多公司每年都会进行盈利能力的分析。随着世界经济的全球化，企业间面对的竞争不仅来自国内，而且国外的企业的产品也进入到中国国内，因此企业要想生存壮大，在竞争中立于不败之地，就必须保证企业能够盈利，持续为企业的发展提供发展的动力。盈利能力，是企业各个层面都十分重视的一个问题。对公司盈利能力进行分析，实际上就是对公司的营业利润率、成本费用利润率、资本收益率等各项指标进行分析，企业的盈利能力的强弱是通过企业利润率来体现的。不管对经营者还是投资者来讲，进行盈利能力分析，能够及时发现管理经营和投资环节中出现的问题，并及时改进对策，促进利润率的提高，从而获得高额利润。不管是企业的债权人还是股东，进行盈利能力分析，能够防止投资失败的出现，从而实现投资资本的回收及增值。因此，对盈利能力进行分析是对企业进行客观评价的一个重要指标。
通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重
要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。
（2）研究意义
通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。
（3）国内外相关研究情况
盈利能力问题是一个企业管理重要核心之一。这一问题在西方国家较早受到各方面的高度关注。国外学者对于盈利能力基于不同的角度和立场对盈利能力进行了研究。
K.Krausa（2017）在《跨国公司财务控制系统一实证调查》中出现了评价企业经营状况的指标，即投资报酬率。他通过分析美国30多家跨国大型公司的业绩状况，总结出了企业绩效分析中的一个重要指标就是投资报酬率。
JunYe（2017）提出了企业可持续增长的观点，即给可持续增长率下的定义为“公司销售在不耗尽财务资源情况下能够增长的最大比率”，该观点的出发点是基于财务管理的角度。
相对于西方国家，我国不少学者在吸收和学习国外盈利能力理论成果的基础上，结合我国的现状，有自己独特的见解。
孙语诺（2018）提出了“超额利润增长率”绩效评价体系。该体系
对企业的财务状况、市场实力、内部经营管理机制、创新与发展能力进行评价。每一个评价内容由若干个指标构成。这些指标最终反映的经营成果体现在“超额利润增长率”上。
李明明（2018）选出4个影响企业盈利能力的指标：销售净利率、销售毛利率、资产净利率和净资产收益率，利用主成分法对其进行综合得分评价。
王海林（2018）中提出：将企业周期与盈利能力结合起来，以中小企业(奇瑞)、房地产行业、资产重组作为研究对象，选取与研究对象盈利能力及生命周期判断有关的不同指标，建立模型并进行实证分析。通过财务、非财务指标最终能够判断企业处于哪个阶段——萌芽期、发展期、成熟期、老化期。
俞旭芬（2018）从电力上市公司的市场背景和盈利现状出发，依据盈利能力分析基础理论，设计了一套适合电力上市公司的盈利能力分析指标体系，包括利润水平、现金流量和成长性三方面。
王玉伦（2018）认为，“在企业的财务评价体系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。”由此可见，盈利能力分析在企业财务分析体系中具有关键重要的地位。
易文学（2018）认为盈利能力分析主要目的有三:从企业的角度看，经理人员可以利用盈利能力的相关指标衡量企业的经营业绩并发现其中存在的问题;从债权人的角度看，投资者可以通过盈利能力分析判断企业偿债能力的强弱;从股东的角度看，股息与企业的盈利能力密切相关，盈利能力提升使股东们获得更多的资本回报。
李慧玲（2018）阐述企业盈利能力的重要性:“不论是所有者、债权人，还是企业的经营者，都非常重视和关心企业的盈利能力，因为利润是所有者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是经营管理者经营管理业绩的集中体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要来源。
苏欣（2018）运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法研究发现公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债率均表现出极显著
的负相关关系。
田宇（2018）采用净利润与主营业务收入的比值为公司业绩的指标进行实证检验，发现企业盈利能力越强，负债水平越高，但其与行业并无明显的关系。以上国内外学者对盈利能力的研究，有助于我们了解国内中小型公司的财务状况，通过分析盈利能力的形成原因，从而制定有利于改善这一现象的制度，有利于公司对盈利能力这一环节的科学管理，从而持续不断地提高自身的实际经营利润，以此来稳定甚至扩大公司自身的市场份额。
２.本课题研究的主要内容和拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤及进度安排
（1）研究的主要内容
本文以杜邦分析体系理论和盈利能力理论为指导，本文的研究思路，首先对盈利能力相关概念进行界定，在研究国内外文献的基础上，深入分析格力电器盈利能力管理现状及问题，进而对格力电器盈利能力存在问题的原因进行深入剖析，最后提出改善格力电器盈利能力管理的主要对策。
（2）拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤
文献资料法：查阅的文献资料，收集有关资料格力电器盈利能力的现状。
分析法：对收集的资料进行整合分析格力电器盈利能力存在的问题。
总结归纳法：根据论文的整体资料，提出格力电器盈利能力存在问题对应的对策。
（3）进度安排
2018年11月25日前：师生见面、确定论文选题；
2018年11月26日—2018年12月05日：下达毕业论文任务书；
2018年12月06日—2018年12月25日：文献资料查阅，提交开题报告；
2018年12月26日—2019年03月31日：毕业论文初稿撰写，毕业论文中期检查；
2019年04月01日—2016年09月10日：毕业论文修改、定稿；
2019年05月11日—2016年09月01日：毕业论文重复率检测，毕业生答辩资格审核；
***XX年06月04日：毕业论文答辩；
2019年06月05日—2016年06月10日：成绩评定及优秀论文评选，根据答辩意见修改毕业论文，形成终稿，完善相关资料、存档。
3.本课题的重点、难点，预期成果和成果形式
课题的重点：
1.基于杜邦分析体系的盈利能力的相关理论基础；
2.格力电器盈利能力的现状；
3.格力电器盈利能力中存在的问题；
4.完善格力电器盈利能力对策建议。
研究难点：对格力电器的数据收集和分析以及完善格力电器盈利能力对策建议
预期成果和成果形式：形成“杜邦分析体系下的盈利能力分析-以格力电器为例”的论文。
4.指导教师意见（对课题的深度、广度及工作量的意见）
指导教师：
年
月
日
5.所在院（系部）审查意见
院（系部）主管领导：
年
月
日
篇四：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
一、绪论
（一）研究背景与意义
1.研究背景
近年来，我国社会经济迅速增长，人们的生活水平和收入水平也显著提升，因此，人们在消费过程当中也更注重于精神层面的需求，文化传媒行业得以迅速壮大，对于我们中国经济的发展过程起着举足轻重的作用，信息管理技术的普及和发展，加之全球市场正在进行深度融合，这就为电信行业、传媒行业以及电脑行业等行业的发展提供了充足的推动力，它们在给人们带来了新的产品、新的业务的同时,也必将产生新的盈利能力模式。同时，个人意识的凸显，使传统媒体不再适合所有大众,个性化需求促进了新媒体的产生和发展。互联网使用门槛的不断降低也给媒体企业的发展造成了严重的威胁。
在社会环境变化的影响之下，对传媒企业的发展产生了一定的影响，同时也对传媒企业的数字化转型和发展产生了一定的刺激作用，但是在传媒企业数字化转型的过程当中也存在着很多的问题和缺陷，主要表现为公司盈利模式缺失的问题，这也是目前传媒企业在转型过程当中面临的一个主要矛盾，导致传媒企业的转型受到一定的阻碍。在互联网信息技术与新媒体技术迅速发展的背景之下，为传媒公司的数字化转型奠定了坚实的基础，因此，传媒公司要想促进自身转型和发展，就必须要突破传统的经营模式，加大行业变革和转型力度，利用互联网和数字化技术来促进传媒企业的转型，才能有效地促进成为企业的可持续发展。媒体公司不断创新和改变盈利模式，为公众创造更多的价值。
H企业是国内知名的综合性文化传媒集团，该企业是国内极具影响力和竞争力的娱乐传媒企业，不仅涵盖了影视娱乐和直播娱乐的相关业务，同时，其互联网业务和产业投资业务在行业内也具有较强竞争力。公司在发展过程当中，为提升自身的管理水平和管理效率，构建了一个统一的管理平台，对公司进行了统一的管理和控制，在这种整体运作模式之下，也为公司的业务板块创新和发展提供了充足的动力。H企业可以称得上目前我国新媒体信息时代的重要力量，H企业的发展也代表着我国传统文化传媒行业的发展研究方向。但面对国内外众多文化传媒新兴技术公司崛起的巨大市场竞争和压力，像H企业类似的知名媒体平台公
司要想继续长久的生存和发展，就必须不断提高他们自身的盈利能力。本文采用最常用的杜邦财务体系，运用杜邦分析模型对H企业的主要财务指标进行分析计算，并探讨它们之间的内在关系，以期对企业的财务状况和经营业绩做出完整、全面的评价。
2.研究意义
（1）理论意义
盈利能力能够充分的反映出企业在经营和发展过程当中所获得的回报的能力，同时也是衡量企业获取利润能力的一个重要指标。在对企业进行财务分析的过程当中，需要重点对企业的盈利能力进行分析，企业的盈利能力与股东回报率和企业价值之间存在着正相关关系，如果一个企业的盈利能力较低，那么就意味着该企业的股东回报率就会相对较低，而企业的价值也会降低。反之，如果企业的盈利能力较强，那么就说明该企业的股东回报率和企业价值也会相对较高。利用盈利能力还能够对企业的未来经营和发展进行有效的预测，是衡量企业市场竞争力和发展力的一个重要依据。在企业盈利能力提升的同时，能够为企业带来更多的现金流，从而增强企业的偿债能力。投资者和债权人对于企业的赢利能力，关注度相对较高，同时也是投资者作出投资决策的一个重要依据，也关系到债权人是否能够顺利收回本息，良好的盈利能力和较高的利润水平，能够充分的体现出企业的经营效益，同时也是进一步完善企业内部基础设施和员工福利制度的重要基础。
通过对盈利能力进行分析，能够充分的衡量出企业经营工作人员的业绩情况，同时还能够更加直观和系统的了解到当前企业在实际经营和发展过程当中所存在的问题，并且针对财务管理过程当中所表现出来的问题和矛盾，提出相应的应对措施和方案，是解决企业财务管理矛盾的一个重要突破口。对于企业管理者来说，在对企业盈利能力进行分析的过程当中，主要可以从以下两个方面体现：第一，选取与盈利能力相关的指标来对企业的经营业绩进行衡量和评价；第二，在对企业盈利能力进行分析的过程当中，能够了解到企业在实际经营和管理过程当中所表现出来的问题和矛盾。所以从根本上来看，企业在进行财务分析的过程当中，应该重点对企业财务能力展开分析和探讨，及时地了解到企业在经营发展过程当中所存在的问题，从而对企业当前所存在的问题和缺陷进行协调和解决，优化企业的财务结构，增强企业的偿债能力，促进企业的长远稳定发展。
在对企业盈利能力进行分析的过程当中，主要选取以下指标：资产投资报酬率、边际成本利润率、所有者权益报酬率等，对股份制公司企业管理还包括市盈率、每股利润以及股利发放率等相关指标。利用这些指标来对企业盈利能力进行分析的过程当中，能够反映出企业的资产管理水平、成本控制能力以及经营业绩。在利用以上指标对企业进行盈利能力分析的过程当中，是从特定角度对企业的经营和管理情况进行分析探讨，主要采用综合分析和评价法，通过结合这些指标对企业进行综合评价与分析，能够充分的反映出企业当前的实际财务状况和管理水平，也能够体现出各指标之间的联系。本文主要通过研究案例分析，阐述杜邦分析法在财务管理分析中的运用，并且可以进行利弊分析，为更好提升我国企业经营盈利能力提出改进建议。
（2）现实意义
本日产汽车有限公司CEO戈恩?卡洛斯这样看待企业的盈利管理模式：“作为一个盈利至上的时代，在这个数据时代里，谁能持续发展获得比同行更高的利润，谁就可以成为真正的赢者，所以对于我们而言，需要建立一个可行有效的盈利模式，让我们的希望变成现实。”盈利模式是事关企业生死存亡、企业成败的大事，企业要想成功，必须从建立适合企业的盈利模式入手，尤其是在发展时期，盈利模式是赢得竞争的关键。
但是企业盈利管理模式也不是一成不变的，在纷杂的、更新换代迅速的文化传媒技术产业，它可以改变甚至是可以颠覆原有的厚厚的壁垒。而盈利模式的创新和转变更为重要。人们生活水平的提高使人们增加了对精神娱乐的重视，人们需求的不断增长使得传媒企业需要创造更好的盈利模式来提高企业的市场竞争
力，一个好的盈利模式可以事半功倍。
（二）研究内容与方法
1.研究内容
第一部分：绪论。在这一部分当中，对本次研究的意义和目的进行了介绍，并且结合国内外相关的研究文献和资料，明确了此次研究的内容和思路。
第二部分：介绍杜邦财务分析体系的框架和原理，并把公司的盈利能力用杜邦财务分析法进行因素分解。
第三部分：介绍H企业的基本情况，根据公司财务报表和其他各项财务数据资料对企业的盈利能力进行分析。
第四部分：利用杜邦财务分析体系对H企业盈利能力的研究结果，指出目前H企业盈利能力评价和分析过程当中所表现出来的问题与缺陷，并针对这些问题提出相应的解决对策和措施，为进一步提升H公司的盈利能力提供依据。
第五部分：研究结论与展望。
2.研究方法
在本论文中，对于盈利管理模式的分析及H企业盈利发展模式问题及其提升的研究拟采用的方法是文献法、案例分析法、杜邦分析法。在文章中的作用分别为：
1.
文献法：利用知网和学校图书馆等方式收集和整理了与本次研究课题相关的文献和资料，了解杜邦分析法的主要内容以及应用。
2.
案例分析法：选取出一个企业作为案例进行分析。
3.
杜邦分析法：采用杜邦分析找出影响H企业盈利能力的主要因素
（三）创新点
目前对于文化传媒企业盈利模式的研究，多是介绍和总结文章，或者是探讨具体研究方法的优劣。本文的新特点如下：第一，结合了时下如网络电视、直播等新衍生出来的传媒形式，基于杜邦分析法这一较为综合的研究方法，与时俱进地发现其中问题，提出对策；第二，选取H公司作为主要的研究对象，分析H文化传媒公司在实际经营和发展过程当中所表现出来的盈利情况，重点分析公司的盈利模式，通过这样的方式，能够为公司提升自身的盈利能力提供重要的参考，同时还能够为其他文化传媒企业的发展提供有效的借鉴。
（四）研究框架
结构逻辑关系
第一章绪论
第二章文献综述
第三章杜邦分析法概述
第四章H企业杜邦分析框架
第五章存在的问题和建议
第六章结论与展望
图1论文框架图
二、文献综述
（一）国外研究现状
目前，国内外专家学者在对企业盈利管理模式这一概念进行分析的过程当中，还没有形成一个相对系统和统一的定义。其中一些学者表示，可以从狭义角度上对企业盈利管理模式进行分析，并指出，企业盈利管理模式实际上是企业为了获取利润的一种方式和手段。这些专家学者在对企业盈利管理模式进行分析的过程当中，实际上是重点，针对其利润获取方式展开分析和探讨。麦考尔·罗帕（2003）[1]认为盈利模式是一种能够为企业创造收益的方式。盈利管理模式是企业经营和发展的一个重要指导，同时，企业在价值链当中所处的位置也直接取决于企业的盈利管理模式。AlexanderandPigner（2002）[2]在对企业盈利模式这一概念进行分析的过程当中指出，企业盈利模式实际上是指公司为其他公司或细分客户提供产品和服务，以保持公司能够产生可持续的盈利性收益流的一种方式。
一些专家学者在对盈利模式进行分析的过程当中误认为盈利模式等同于商业模式，但是从根本上来看，盈利模式和商业模式是两个不同的概念。盈利模式所涵盖的范围较广，并且所涉及的因素也相对较多，盈利模式是包含企业实际经营和管理过程的所有环节的一种模式，从企业经营管理的流程、供应商、客户以及资源等各方面都与企业的盈利模式密切相关。以下专家学者在对盈利模式进行分析的过程当中，虽然是针对商业发展模式进行描述和分析，但是从根本上来看，这些专家学者是结合企业经营盈利这一角度讲描述商业发展，因此与企业盈利模式的研究也具有较多的相似之处。Hawkins（2010）[3]指出，商业模式实际上是指企业在为市场客户提供产品和服务过程当中，与客户所形成的一种商业关系。商业模式是促进企业长远稳定发展的一个重要基础，同时也是为企业创造收益的一个重要来源。
在企业经营和管理的过程当中，需要加大对于盈利模式的重视度，构建一个更加科学合理的盈利模式，是促进企业长远稳定发展的一个关键手段。而企业如何构建一个正确科学的盈利模式，就需要从以下几个方面入手：第一，根据企业的利润获取方式和渠道来设计盈利模式；第二，盈利模式能够在特定时期内重复使用，以满足企业的经营和管理需求；第三，盈利模式是企业获得利润的一种手
段；第四，在企业的生产和管理全过程当中都需要企业的盈利模式支持。LinderCantrell（2001）[4]指出，盈利模式是企业创造价值和利润的一个重要途径和方法，企业在创造社会价值的过程当中，能够保障自身的长远稳定运行和发展，这也是企业的利润源泉。
亚德里安·斯莱沃斯基等人（1999)[5]指出，盈利模式主要包括四个基本要素和一个中心：其中四个基本要素主要为利润点、利润尺度、利润对象以及利润壁垒这四个内容。而一个中心点主要是指企业在制定盈利模式的过程当中，必须要充分的结合客户的实际需求，以为客户创造价值为目标，以此来为企业创造更高的利润，保持企业的竞争优势。。首先，在盈利模式当中，利润点实际上是指企业为客户所提供的产品和服务，因为企业在满足客户需求，为客户提供产品和服务的过程当中，能够为企业创造一定的利润，这也是企业利润的一个来源。利润点，能够为企业创造收入来源和经济渠道。利润对象是指企业提供产品和服务的对象，即买方和用户等，利润对象是企业的目标，客户能够为企业创造利润。利润衡量是指对企业实际生产经营活动过程当中所产生的利润的评估，尤其是指企业在开展关键活动的过程当中，能够为该企业创造较大的利润。企业在制定盈利模式时，需要充分的结合企业的各个环节和要求，才能成为成功的盈利模式，才能持续创造价值，才能尽可能避免和抵御新竞争者进入带来的威胁。亚德里安·斯莱沃斯基等(2000)在实际研究过程当中，选取迪士尼作为主要的研究对象，分别从客户选择、价值获取、优范围以及运作模式等各方面对迪士尼的盈利模式进行了分析和探讨。
2.盈利模式创新和策略研究
通过对西方发达国家专家学者对盈利模式这一方面的实际研究情况进行分析，可以了解到绝大多数专家学者在实际研究过程当中，主要是针对盈利模式的适用类型和影响作用进行分析，其中最具代表性的就是亚德里安·斯莱沃斯基和大卫·莫里森(2002)[6]出版的《利润模式》一书，在书中选取了多家知名企业作为研究对象，对这些企业的经营管理模式进行了全面的分析和探讨，从而指出，在其实际经营和管理过程当中所存在的问题和缺陷，并在此基础之上提出了能够有效改善企业经营活动的相关对策和方法，从而形成了全新的盈利模式。亚德里安·斯莱沃斯基在《赢利艺术》当中提出了能够有效提高企业利润额的多种盈利
模式，并且分别对这些模式的优势进行了分析和阐述。美国学者加里哈默尔(2002)[7]指出了盈利模式主要由核心战略、客户界面、核心资源和网络价值这四个内容。
3.杜邦分析法
在1919年，美国杜邦公司财务经理唐纳森布朗正式提出了杜邦分析法，这一方法的提出，受到了当时学术界的广泛关注和讨论。帕里普在对杜邦财务分析体系进行分析的过程当中，在其基础之上进行调整和变形，从而提出了“帕里普财务分析体系”。此外，他还指出，在财务分析体系当中，偿债能力比率、盈利比率、现金流量比率以及资产管理效率比例是最常见的四大财务比率。随后，帕里普表示，需要对每一个财务指标进行深入的剖析，才能够了解到个财务指标之间的相互作用关系，并且探讨引起财务指标发生变化的主要原因。学亚历克斯凯恩教授和艾伦马思库教授在此基础之上提出，税收负担也是影响企业财务分析的一个重要指标，通过税收负担能够充分的体现出企业的所得税变化情况与权益利润之间的相互影响关系，并在实际分析过程当中，重点针对财务费用指标进行分析。因为财务费用指标和企业的资本结构之间具有密切的联系，企业要提升自身的整体价值，就需要构建一个科学合理的资本结构，而资本结构的制定需要企业实现自身价值最大和资本成本最小的目标。所以，在对企业资本结构的合理性进行预测和分析的过程当中，可以采用信息费用的自由裁量权对于企业利润的影响作为衡量依据，研究和分析企业资本结构优化的主要要方法，以此来加强对于企业财务支出风险的控制和管理，使企业能够进一步提升自身的利润空间。
（二）国内研究现状
1.盈利模式理论
蔡玥(2008)[8]对传媒产业进行分类，指出传媒产业主要包含新媒体、出版类和广告电视类这三个类别，在对这三个类别进行分析的过程当中，指出这三类产业的盈利收入来源，并且总结和归纳了传媒产业盈利模式的特点和价值。他表示，不同的产业所处的社会环境和经济环境存在着较大的差别，所以这些产业所采用的盈利模式也存在着一定的差别。结合租金理论对企业的盈利模式进行分析，从而指出企业的盈利模式主要来源于对于组织租金和个人租金的追求，因为在企业成立初期阶段，组织是保障企业成长和发展的重要基础，所以在这一阶段当中，企业需要以利益最大化为目标，寻求能够有效提升自身盈利能力的盈利模式。
胡忠青（2016）[9]认为文化传媒行业的盈利模式具有多样化的特点，并且不同企业所采用的盈利模式存在着一定的差别，因此，企业在选择盈利模式的过程当中，要充分地结合自身的实际情况，选择科学合理的盈利模式。随后对盈利模式的特征进行了分析，指出盈利模式主要有以下三个特点，一是依靠销售模式，二是依靠广告，三是依靠渠道和衍生品盈利模式。
王宏岩、薛萌萌(2013)[10]在对文化传媒企业的盈利模式进行分析的过程当中，主要选取了在行业内具有较强影响力的三家公司，即选取了华谊兄弟、华策影视以及光线传媒这三家公司作为研究对象，概括和分析了这三家公司的盈利模式，指出华谊兄弟的艺人资源和电影院线具有较强的优势；而光线传媒则具有丰富的编剧资源和渠道资源，同时，公司的发型团队综合实力较强，还建设了节目制作工厂，为公司的发展奠定了坚实的基础。
周永亮（2001）[11]表示企业盈利模式就是将企业当前所拥有的资源充分地整合起来，实现资源的合理配置，从而最大程度地发挥资源的作用和价值，为企业创造更大的利润的一种运营模式。栗学思(2003)[12]认指出企业在制定盈利模式的过程当中，必须要充分的结合企业自身的业务结构和商业结构，促进企业资源的合理配置，这样才能够全面提升企业在市场当中的竞争力和发展力，增强企业的竞争优势。王方华(2005)[13]指出企业的盈利模式实际上是指企业将内外部资源和生产要素利用起来，实现利润分配的目的，为企业创造高收益的方式。
阎峰(2006)[14]指出企业在设计盈利模式的过程当中，必须要充分的结合企业的实际情况，并且加强与消费者之间的沟通和交流，了解消费者的实际需求，对企业当前所处的环境进行综合分析，从而制定科学合理的盈利模式，这样才能够充分的满足企业发展的需求。
郭金龙、林文龙(2005)[15]，从广义角度上对盈利模式进行分析，从而指出，盈利模式主要有纯技术层面的盈利模式和唇企业层面的盈利模式这两类。而企业利润生成和产出的载体不同时，其盈利模式的选择也存在着一定的差别，对此，可以将企业的盈利模式分为产品盈利模式、渠道盈利模式及规模和品牌盈利模式等等。郝冬冬(2007)[16]在对盈利模式进行分类的过程当中，分别从成本效能、经营战略、市场运作、组织创新和资源运筹这五个不同的方面，将盈利模式分为了使种不同的类型。孔炯(2011)[17]指出，在当前新媒体时代之下，使用频率最高的三种盈利模式，分别是销售盈利模式、产品盈利模式以及渠道盈利模式这三类。
通过总结和归纳前人的研究结果和经验，可以了解到盈利模式主要包括产品、组织和渠道这三个内容。对此，其就需要充分的结合各要素的特点，从而根据自身的实际情况构建科学合理的盈利模式，这样才能够充分的发挥企业盈利模式的作用和价值，为企业创造更大的利润。
2.盈利模式创新和策略研究
我国专家学者在对企业的盈利模式展开分析的过程当中，从不同时期和不同的企业盈利模式入手，展开了多样化的分析，并且取得了较多的研究成果和经验。其中对盈利模式的创新和策略的研究有以下结果。饶红兵（2003）在分析我国经销商盈利模式的过程当中指出，经销商在选择盈利模式的过程当中，要充分地结合自身当前所处的阶段，从而做出最佳的选择。黄长征（2004）[19]在对互联网企业盈利模式选择进行分析的过程当中指出，互联网企业与传统企业本身存在着一定的差别，互联网企业具有较强的特殊性，并且互联网企业在实际经营和发展的过程当中，可以通过多渠道方式创造价值，因此，企业在设计盈利模式的过程当中，要考虑到自身的边际成本以及网络特性等一系列特点，从而综合选择利益回报较高的盈利模式。
余伟萍等（2004）[20]分别从企业的全生命周期的不同阶段入手，对企业不同时期的盈利模式进行分析，从而指出企业要充分的结合自身所处时期的特点，选择合理的盈利模式。芮明杰（2005）指出表示企业在对盈利模式进行创新的过程当中，需要考虑以下几个方面：1）结合消费者的需求；2）推出增值服务；3）广泛的网络分销网络和分销能力；4）整个供应链网络的协作等，并说明了盈利模式转变的途径。
3.杜邦分析法
通过对国内专家学者在杜邦财务分析方法这一方面的实际研究成果和经验进行分析，可以了解到我国专家学者在这一方面的研究相对较少，在实际研究过程当中所积累的经验和理论成果也较为缺乏。总结和归纳杜邦财务分析的相关研究成果和经验，发现其成果主要表现如下：第一，针对杜邦分析体系的改进方法展开研究和分析；第二，研究杜邦分析体系在企业中的具体运用。
《论财务体系的改进》当中结合复收叶对原有的财务分析方法进行改进，从而提出了以负收益为中心的综合财务分析法，并对这一方法进行了全面的概述和[18]
解释，指出该方法在实际应用过程当中的意义和价值。在改进后的综合财务分析法当中，将经济利润的相关原理充分地引用到综合财务分析内容，并且对原有的资产负债表和利润表进行了一定的调整，将这些内容分别分为金融和经营这两个部分，能够充分的展现出经营活动对于企业业绩的影响作用。余宏奇（2011）[21]对杜邦财务分析方法进行了一定的调整和改进，加入了以每股收益为核心的指标和现金流量指标，在改造之后，新的杜邦财务分析方法能够充分的保证企业财务信息的准确性和有效性，同时还能够为上市公司进行综合财务评价奠定坚实的基础。
三、杜邦分析法基本理论
（一）概念
1.定义
杜邦财务分析法实际上是对企业的财务状况进行综合评价的一种方法，在实际评价过程当中，利用杜邦分析法，能够对公司的盈利能力和股东报酬进行评价和分析，也能够充分的反映出企业的实际经营成果，这是企业在进行综合评价过程当中最常用的一个方式。杜邦分析法的基本思想是将企业的净资产收益率(ROE)细分成多个财务比率的乘积，进而深入地比较企业经营业绩。是一种综合性极强的财务分析指标。
2.基本框架
1/（1-资产负债率）
资产净利率
*权益乘数
净资产收益率
销售净利率
总资产周转率
净利润
/
销售收入
销售收入
/
平均资产总额
负债总额
/
资产总额
其他销售
成本—总额
+
—所得税
利润
净额
流动+
长期负债
负债
流动非流动+
资产
资产
3.基本思路
由于杜邦分析体系的核心公式是：
净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
可知，企业的销售净利率、权益乘数和总资产周转率对企业的净资产收益率具有重要的影响作用，这也是衡量企业净资产收益率的三个重要指标。其中，销售净利率实际上是反映企业盈利能力的一个重要指标；权益乘数是企业的长期偿债能力指标，表明公司最基本的财务状况，是对资产负债表的概括；总资产周转率是企业的营运能力指标，该指标将公司资产负债表和利润表联系起来。三者协同作用使ROE能分析整个企业的经营成果和财务状况。因此可见，提高ROE的方法主要有三种，其一，提高销售收入或控制成本费用提高销售净利率；其二，加强资产管理水平或扩大销售额从而提高公司总资产周转率；其三，增加负债，提高财务杠杆，提高权益乘数。三种方法中前两种为内生增长模式，第三种为外生增长模式，但杠杆的增加同时会增加公司的财务风险。
（二）主要财务指标分析
1.净资产收益率
净资产收益率是反映企业单位销售收入能够创造的净利润的数值，与净利润和企业的销售收入之间具有重要的相关关系，其中净资产收益率与企业净利润之间主要表现为正相关关系，净资产收益率与企业销售收入之间表现为负相关关系。企业在实际经营和管理的过程当中，如果进一步扩大自身的销售力度，那么企业在销售过程当中所产生的销售成本、管理成本以及财务成本都会显著增加，但是企业净利润并不会随着这些费用的增长而呈现同比增长的趋势，甚至还有可能会出现净利润负增长的现象。因此，企业在经营过程当中，不能盲目地注重扩大销售，这样不仅无法有效的提升企业的利润空间，同时还会导致企业出现利润缩减的可能。企业需要对净利润的波动幅度进行分析，确保扩大销售的同时带动企业盈利水平的增长。文化传媒产业中该项指标的分析能够表现企业投资的回报率，不仅需要权衡企业的经营业绩，同时还需要以促进企业可持续发展为目标，提高
企业的竞争力和发展力。
2.销售净利率
销售净利率实际上是指企业净利润和销售收入之间的比值关系，能够充分的反映出企业的盈利能力和销售收入获利水平，即每单位的销售收入所获得的净利润。属于盈利能力类指标，该指标越高说明企业盈利能力越强。它与净利润同向变动，与销售收入反向变动。对于文化传媒产业而言，传统的销售模式对销售净利率的提升有限，在传统的销售模式之下，企业在运营与销售的过程当中会产生较高的销售成本和管理成本，因此，如果企业想要进一步拓宽自身的市场占有率，采用扩大销售这一方式，那么此时企业就需要充分的权衡销售收入与成本之间的作用关系，加强对于成本的控制和管理，确保在扩大销售的过程当中，能够提升企业的收入水平。
3.总资产周转率
总资产周转率实际上是指企业销售收入和总资产之间的比值关系，能够充分的反映出企业的资金周转速度和资金利用效率，但不同行业的总资产周转率不具有可比性。例如，文化传媒行业的总资产周转率较小，一般低于1。
4.权益乘数
权益乘数是指公司资产与公司权益之间的比值关系，权益乘数的大小与企业的负债程度和所有者投入企业的资本占比之间存在着密切的关系，其中权益乘数与所有者投入企业的资本占比表现为负相关关系，与企业的负债程度之间表现为正相关关系。权益乘数实际上就是普通杠杆率，是指普通股股东融资所获得的资产在总资产当中的占比，代表股东权益在资产总额当中的比重。权益乘数的数值越大，就说明股东权益在资产总值当中的占比越小，此时债权人所面临的风险问题也就越大，因此可以利用权益乘数来对企业的财务风险进行有效的衡量，文化传媒业大体上是个高杠杆的行业，因此，该像指标数值通常较大。
四、H企业杜邦分析框架
（一）H企业基本情况
1.企业简介
H企业于1994年成立，最开始企业主要从事广告业务，在后续发展过程当中，进一步拓宽了自身的业务覆盖范围，开始涉足电视剧和电影等行业，并在这些行业当中获得了一定的成就，这也进一步提升了企业在文化传媒行业当中的竞争力和发展力。在2004年11月，H公司进一步促进了自身业务的发展，开始发展电影、艺人经纪以及电视剧等业务为一体的影视公司。H公司在2009年10月30日正式上市于深圳交易所。作为中国大陆一家民营娱乐集团，H企业涉足领域极为广泛，以电影市场为主的H企业还兼顾影院投资、艺人经纪以及电视剧制作等业务。
2.企业经营现状
（1）优势分析
H企业将三大业务有效整合，协同效应明显，是我国第一家集电影、艺人经纪以及电视剧等业务为一体的传媒公司，在行业内构建了相对完整的产业链，并且企业的影视资源十分丰富，为企业的发展也提供了坚实的后盾支持。公司还加强与国外传媒产业之间的沟通和交流，并且充分结合我国传媒产业的实际发展情况和产业现状，借鉴国外先进的管理理念，构建了能够满足公司发展的影视娱乐业工程化运作体系，就是体系的建设和发展受到了国内同行业的广泛关注和讨论，这也是目前我国影视行业当中建立的较为先进的一个运作体系。公司目前业已建立一批优秀的影视业经营管理和创作人才队伍，同时拥有当前我国行业内规模最大，综合实力最强的签约艺人队伍，这不仅充分的展现出了H公司的人才优势，也是H公司行业核心竞争力的一个重要表现。
公司在经营和发展的过程当中，不断的提升自身的业务水平，并且与行业内的合作伙伴构建起了长远稳定的合作关系，例如国内的电视台和国外的电影公司等，这就为公司进一步拓宽自身在影视行业的市场占有率奠定了基础。
（2）劣势分析
通过对H公司在实际经营和发展过程当中所存在的问题进行分析，可以了解到该公司主要有以下几个劣势：第一，融资渠道较为单一；第二，没有构建起公司自身的放映渠道；第三，公司当前的发展规模和生产规模相对较小、精品电视剧供给不足和电影市场院线无法满足市场需求。H公司的资金实力十分有限，所以公司在经营和发展的过程当中，想要拓宽自身的规模，只能够通过对外融资的方式来补充公司的资金需求，但是公司的融资渠道相对较少，这就导致公司的生产规模发展受到了极大的限制，也无法保障公司的业绩。在影视行业进一步发展的背景之下，越来越多的国外优秀影片开始进入我国市场，这对于国内影视行业的发展造成了严重的威胁，H公司在影片制作过程当中，需要投入大量的时间和资源，这就使得公司面临着较大的经济负担，并且公司的放映渠道相对较少，而电影投资与院线影院的分账收入比例是6:4，只能获得40%的票房，作为电影投资。公司上市融资后，增强生产规模。
（二）杜邦分析法下的因素分解
1.净资产收益率驱动因素分析
杜邦分析法是在建资产收益率这一角度上提出的，利用杜邦分析法在对企业的经营情况进行评价的过程当中，实际上是对企业的净资产收益率进行评价和分析，而净资产收益率能够充分的反映出企业的资产负债情况和利润获取能力。净资产收益率是营业净利润率、权益乘数以及总资产周转率的乘积，当H企业的盈利水平发生变化时，那么就需要找到影响H企业权益净资产率的主要因素，从而采取及时的应对措施和对策，根据H企业当前的实际经营和管理情况，做出及时有效的优化措施，以提升成交企业的盈利能力，因此，利用度半分析法对H企业的盈利能力进行分析，具有较强的有效性和全面性，与单一的财务比率分析指标
相比较来看，净资产收益率驱动因素分析具有更大的价值。
表12016-2020年利润总额情况图
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
净资产收益率
12.9212.38-5.29-71.49-15.7销售净利润
28.3725.01-23.36-184.02-71.70总资产周转率
0.190.200.200.150.15权益乘数
2.021.911.922.202.65通过对上表12016年至2020年间H企业的利润总额情况数据进行分析，可以了解到，成熟期在2016年至2019年间，净资产收益率呈现出显著的下降趋势，从2016年的12.92%下降到2019年的-71.49%，但是在2019年至2020年间，H公司的净资产收益率呈现出显著的回升趋势，尽管如此，从整体上来看，H公司的净资产收益率表现为下降形式，由此可知，H企业在近几年间盈利能力相对较弱。通过对2016年至2020年间H公司的销售净利润情况进行分析，可以了解到，H公司的销售净利润与其资产收益率之间的波动关系呈现出一致的规律，在2016年至2019年间呈现出显著的下降趋势，在2019年至2020年将又呈现出回涨趋势，但是销售净利润的波动幅度相对较大，销售净利润的波动会对权益净利润产生较为显著的影响作用。总资产周转率总体稳定，近两年总资产周转率有小幅下降。权益乘数在2017年由2.02上升至1.91，在2017年至2020年这四年间，H公司的权益乘数呈现出逐年上涨的趋势，从2017年的2.02上涨至2020年的2.65，这说明H公司的负债规模显著增加，也导致H公司面临着更加严重的风险问题。为了能够更加全面和细致的分析出影响H公司净资产收益率出现较大波动的原因，就需要对H公司的销售净利率、权益乘数以及总资产周转率这三个指标进行全面的分析和探讨。
2.销售净利率分析
销售净利率实际上就是指企业的销售收入所创造的净利润水平，通过对销售
净利率这一指标进行分析，能够充分的反映出企业的销售利润能力，同时还能够对公司的销售获利水平进行有效的评价。营业净利润实际上是指企业净利润与营业收入之间的比值关系，企业的营业净利率和企业的盈利能力之间存在着密切的相关关系，其中这两者之间主要表现为正相关关系。如下图6为2016年至2020年H企业的销售净利率驱动因素分解分析情况。
50000040000030000020000010000002016-100000-200000-300000-400000-500000净利润销售收入201720182019202图62016-2020年利润总额情况图
对于上图进行分析发现，H公司在2016年至2020年监禁利润呈现出逐年下降的趋势，其中，在2019年达到最低点，随后，2019年至2020年间，呈现出显著的回升趋势，反映H企业的销售收益能力是在不断下降的，在2020年这种趋势得到一定控制。但是仔细观察就会发现，虽然前四年销售净利率全部呈现下降趋势，但在2016到2017年销售收入有小幅度上涨，2017至2018年销售收入总体保持稳定，但净利润大幅度下滑，2018到2019年销售收入和净利润两项指标都遭受重创，出现大幅度下降的趋势。2019到2020年销售净利率的提升是由于公司的销售利润的亏损得到控制，亏损程度减小，净利润大幅度增加。产生这种现象的原因可能是成本费用没有得到有效控制，H企业的收入成本如下图7与下表3所示。
表3H企业收入成本对比表（单位：万元）
年份
营业收入
营业成本
税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用
2016年
2017年
2018年
2019年
2020年
350346394628389084218640150000171035215262214724162456929572046205915451307940812497254865127379793305754700558035283347476325952808429011328883230025142500002000001500001000005000002016年营业成本2017年税金及附加2018年销售费用2019年管理费用2020年财务费用
图7H企业成本费用情况图（单位：万元）
对以上图表进行分析，可以了解到，从整体上来看，H公司在2016年至2020年间的营业成本呈现出总体下降的趋势，虽然在2016年至2017年间，H公司的营业成本上升幅度较大，在2017年达到营业成本最高值，总计215263万元，但是在2017年至2020年间下降幅度相对较大，其中，在2018年至2020年这两年间呈现出直线下滑的趋势，最终营业成本下降至92957万元。在企业的营业成本当中，主要包含销售费用、税金及附加、管理费用以及财务费用这四项，总体上随着销售收入的减少而减少，占营业收入的比例也越来越低。营业成本在企业总成本当中所占的比例相对较大，而三项期间费用的占比紧随其后，销售费用和管理费用的占比也相对较多，H企业的成本控制能力还需提高，因为销售收入的不断减少并没有带来成本费用的相应规模的减少，所以企业要加强对于成本的控制和管理，最大程度的压缩企业的成本费用，这样才能够提高企业的利润空间，为企业创造更高的收益。
3.总资产周转率分析
总资产周转率实际上是企业在当年的销售收入与总资产之间的比值关系，即企业在生产经营过程当中，利用现有资产创造价值和营业收入的效率。通过对企业的总资产率进行分析，能够充分地反映出企业管理者的经营经营效率和经营质量，总资产周转率对于净资产收益率的影响相对较小，但是要提升企业的净资产
收益率，就必须要保持企业总资产周转率的稳定性。企业总资产周转率是协调企业资产负债和利润之间的一个重要指标，因此，通过分析总资产周转率能够相对直观和全面的体现出企业的实际经营和盈利情况，以此来对企业总资产回报率进行反映。如下图8为H公司在2016年至2020年间的总资产周转率数据变化情况。
2500000200000015000001000000500000020162017营业收入2018资产总额2019202图82016-2020年H企业营业收入和资产总额情况图（单位：万元）
通过对上图进行分析，可以了解到H公司在2016年至2020年间的营业收入与总资产额呈现出下降趋势，其中营业收入的下降趋势较为平缓，而资产总额的下降趋势则相对较大。H公司的总资产周转率相对较低，这说明H公司的资金周转速度与周转效率较为缓慢，因此需要进一步提升H公司的资产管理水平，促进H公司现有资源和资产的合理配置，为H公司创造更高的收入。2018年至2019年，H公司的资产总额下降幅度相对较大，这就导致H公司的总资产周转率进一步缩小，随后在2020年，H公司资产总额仍然保持下降趋势。由上图可以了解到，H公司资产总额显著降低，对该公司的总资产收益率产生了消极影响，使的公司常年保持在较低的总资产收益率水平。H企业管理层应对资产的规模加强管控，提高资产的使用效率，与此同时，进一步扩大销售覆盖范围，提高企业主营业务收入水平，增强H公司在同行业当中的竞争力。
4.权益乘数分析
权益乘数是企业资产总额与及权益总额的比值关系，可以用于对企业在经营和发展过程当中财务杠杆的使用程度进行评估和分析，因为企业可以通过财务杠杆经营的方式来提高自身的经营效益，有效的提升企业的净资产收益率，为企业创造更高的效益。企业资本主要来源于股东投资和贷款这两个途径，能够充分的反映出投资者的投入所创造的价值，即投资者所投入的资产到现今放大的倍数。权益乘数与所有者权益放大倍数之间，存在着正相关关系，但是当权益乘数增加时，虽然所有者权益放大倍数也会显著增加，但是这就意味着企业所承担的债务压力越来越大，会降低企业的偿债能力。如果企业当前的负债水平超过企业能承受的范围之外时，那么，企业所承担的债务压力对其经营和发展就会产生反作用，导致企业的市场价值和信任度大大降低。如下图9为H企业在2016年至2020年间企业资产总额与权益总额的数据变化情况。
2500000200000015000001000000500000020162017资产总额2018权益总额2019202图92016-2020年H企业资产总额和权益总额情况图（单位：万元）
对上图进行分析，可以了解到，H企业的权益金额在2016年至2020年这五年间总体呈现下降趋势，其中2016-2018年基本平稳，2018年开始一直到2020年下降趋势较为明显，由1985263下降至960235，而资产总额变化趋势与权益总额趋势同步，表明由于企业减小权益比例扩大负债比例，从而使得在2018-2019年这一产生重大变化的阶段内资产的规模也相应减小，并且，如果
在资产和权益同时下降的过程当中，资产的下降规模高于权益资产的缩小规模时，那么此时就会对权益乘数产生反向刺激作用，导致权益乘数呈现出逐年下降的趋势，这也说明了H公司当前承担着较大的负债压力。当H公司自身经营效率下降，此时H公司要降低自身的财务风险发生概率，就需要从降低杠杆比率这一方面入手。
5.杜邦分析法分析结果评述
综上所述可知，本次选取2016年至2020年间，H公司的盈利能力相关指标变动情况进行分析，从净资产收益率出发，对H企业的盈利能力进行了具体的评价分析。首先H企业净资产收益率指标先在2016-2019年由12.92下降到-71.49后在2020年有一定程度上升，对于净资产收益率影响最大的是销售净利率，而销售净利率在五年间的变化趋势与净资产收益率相同，2016年最大为28.37，2019年下降至最小为-184.02，导致这一现象的主要原因就是管理费用与营业成本在营业收入当中的占比较大，而销售收入和净利润降低。此外，H公司的资产利用效率趋势呈现先上升后下降，最大数值为0.20，最小数值为0.15，H公司在资产管理过程当中存在着较多的问题和缺陷，这些问题和缺陷都会影响H公司的经营和发展，从而导致H公司的盈利能力显著降低。最后，H公司权益乘数呈现出先下降后上升的趋势，并在2020年达到最大值2.65，这说明H公司的负债经营程度正在进一步增加，此时也就意味着H公司的财务杠杆显著增大，这也充分展现出了H公司当前的经营困境，所以，保持较高的权益乘数比值，表明企业更多的以负债进行外部融资，这确实会为企业带来一定程度的生存空间，但若这种持续上升的趋势不能得到有效控制，将有可能给企业带来较大的引发财务困境的危险。
五、存在的问题和建议
（一）问题
1.成本费用控制较差
利润实际上是指企业在经营和发展过程当中所获取的收益，对于企业来说，利润是保障企业经营和发展的一个重要基础，同时也是反映企业竞争力和发展力的一个重要指标，一般来说，企业具有较强的盈利能力，那么该企业在市场当中就可以保持长远稳定的发展力，并提升自身的市场竞争优势和市场占有率，为促进企业的可持续发展奠定坚实的基础。但是，利润是企业营业成本与营业收入之间的差值，企业在行业大环境背景之下，主要依靠消费者的购买力来获得收入，如果企业想要进一步扩大自身的利润空间，提升自身的盈利能力，就需要从当前企业的各项管理成本入手，加强对于企业成本的管理和控制，最大程度的压缩成本，以此来提升企业的利润。通过对2016年至2020年H企业财务比率的数据变化情况进行分析发现，从整体上来看，尝试公司的销售收入呈现出上涨趋势，但是却无法有效的带动销售净利润的增长。在细致分析H公司的收入成本后发现，销售费用和管理费用是H公司经营管理过程当中的两项重要成本，在企业经营成本当中占比相对较大，并且在营业收入增长的过程当中，经营成本和期间费用也呈现出显著的增长趋势，这就导致这些成本抵减了营业收入增加的部分，不利于企业提升自身的营业收入和盈利水平。
2.总资产周转率偏低
总资产周转率实际上是指企业利用资产为自身创造价值和收益的效率，总资产周转率与企业的获利能力之间存在着密切的相关关系，两者之间主要表现为正相关关系。如果企业的总资产收益率较高，那么就说明企业能够在经营和发展的过程当中获得较高的投资收益。所以如果企业要提升自身的盈利能力，就需要加强对于资产管理的重视度，全面提升企业的资产管理水平，以此来提高企业的总资产周转率。
通过对H公司在2016年至2020年间的总资产周转情况进行分析，可以了解到在这五年间H公司的总资产周转率都呈现出相对较低的趋势，总体指标数值偏低，这也说明H公司的总资产周转率相对较慢，而公司的总资产周转率为公司所
创造的收入也相对较低。并且在这五年间，H公司的应收账款周转率存在着较大的波动趋势，如果公司在经营期间内没有做好应收账款回收或坏账，风险准备工作，那么就很有可能导致公司在经营和发展的过程当中面临着严重的财务风险。
流动资产的运用会对公司的运营水平和盈利水平产生重要的影响作用，在分析H2016年至2020年间的资产流动周转率变化情况进行分析，可以了解到，在五年间公司的流动资产周转率相对较低，说明该公司的流动资产周转速度不足，同时也表明该公司的资产利用率相对较低，对此，公司需要对自身的资产利用情况进行全面的分析，制定科学合理的资产分配计划，最大程度的提升企业的资产利用效率，这样才能够为企业创造更大的效益。在2016年至2020年间，H公司的固定资产收益率呈现出显著的降低趋势，这说明公司的利润水平相对较低。而与流动资产相比较来看，公司的固定资产回收时间相对较长，流动性不足，这就导致公司在实际经营和发展过程当中面临着较大的风险问题。对此，H公司就需要构建科学合理的资金分配方案，做好投资分配和决策工作，最大程度的利用现有资产来为公司创造更大的经济效益，提高公司的整体运营水平和资金周转能力。
3.使用财务杠杆的程度需要控制
权益乘数能够充分的反映出公司的财务杠杆程度，如果公司能够科学合理的利用财务杠杆，那么就能够为公司创造较高的经济收益。通过对2016年至2020年前H公司的权益乘数进行分析，可以了解到，在2016年，H公司的权益乘数为2.02，在2017年间下降至1.91，随后，2017年至2020年间，H公司的权益乘数呈现出上涨趋势，2020年公司权益乘数达到2.65，在公司权益乘数上涨的过程当中，也带动了公司的股票价值的提升，提高了公司的现有价值。过多的运用财务杠杆可能会引发公司的财务困境，因此财务杠杆的使用要控制在合理的范围之内。
（二）建议
1.控制成本费用
（1）组建高效的管理团队
成本操控是公司经营和发展过程当中的一个重要内容，同时也是公司的一项核心财务管理活动，在开展成本控制工作的过程当中，企业必须要充分的结
合自身的实际情况，构建科学完善的成本核算法和成本控制目标，并且将成本控制目标充分的贯彻到企业经营管理的各个环节当中，对经营管理的每个环节进行有效的成本控制，才能够实现企业的整体成本控制目标。同时，企业还需要组建一个更加专业化的管理团队，管理团队需要充分的结合企业的实际运营和发展状况，制定科学合理的成本管理方案，对成本进行有效的控制和管理。
（2）实施成本领先战略
公司在开展经营管理活动的过程当中所产生的各项成本会直接抵减其营业收入，从而导致公司所获得的营业利润显著降低，因此，从根本上来看，要提升公司的获利能力，就必须要加强对于公司经营成本的控制和管理，最大程度的压缩公司经营活动过程当中所发生的成本与期间费用，以此来提高公司的获利空间。对此，公司可以实行以成本领先的战略目标，深入挖掘成本的可控制性，在保证各项经营活动顺利开展的前提之下，对成本进行有效的控制和压缩，并加大对于产品获利能力和附加价值的挖掘与开发，增强企业的获利能力。同时，企业还需要在传统经营理念的基础之上，对营销成本进行控制，结合企业的实际情况，对原有的营销理念进行创新和优化，有效的突破传统创新理念的局限性，以满足商业消费和公司发展的需求。
（3）严格落实成本管控制度
公司需要根据成本与支出的实际情况构建成本管控制度，并且将成本管控制度落实在公司经营和管理的各个环节当中，例如当公司内部员工需要报销费用，那么员工就需要根据流程提出报销申请，并将报销申请递交至部门领导，部门领导审核通过之后，相关领导对该报销费用的合理性进行判断，确保报销费用的合理和有效性后，将报销凭证和报销申请递交至财务部门，由财务部门对报销金额和凭证的合理性和准确性进行审核，审核完成之后，递交至公司总经理，公司总经理在审批过程当中，会对报销数额进行核对，确保报销数额在规定的额度以内，否则拒绝予以报销。此外，公司还需要制定严格规范的审批流程与核算流程，这样才能够对企业的各项管理成本进行全面的控制和管理，提高公司的整体盈利能力。
2.提高资产利用率
通过前文针对H公司在2016年至2020年的总资产周转率变化情况进行分析，可以了解到公司的总资产利用效率相对较低，因为公司的固定资产规模较大，导致公司资产流动性不足，与此同时，固定资产规模大，会使公司在实际运营过程当中产生闲置资产，造成实体资源和资金浪费的现象。但是如果公司的固定资产规模过小，那么就会导致该公司的规模经济发展受限，因此，管理层必须要充分的结合公司的实际情况，对总资产周转率进行有效的评价和分析，并且加大企业内部人才的培养力度，提升企业人才的专业性。此外，公司还需要对现有的管理目标进行分解和深化，制定科学合理的绩效考核机制，提升企业内部员工的工作积极性和主动性，并且为一些综合素质和专业能力较强的优秀员工提供培训和发展机会，构建人才储备与培训机制的方式，为人才提供更大的发展空间，同时也能够为企业创造更高的效益。
3.优化资本结构
H公司要进一步提升自身的竞争力和发展力，就需要利用资本平台拓展自身的资金规模，充分的发挥企业现有的资产优势，还可以通过并购的方式来提升企业的整体规模和市场竞争力，探寻适合企业发展的新项目。此外，公司还需要进一步拓宽自身的业务覆盖范围，促进自身业务的多元化发展，对公司的资本结构进行调整和优化，以此来提升公司的发展力和竞争力，提高公司的获利能力。在未来，公司也需要提升自身的杠杆收益，适当增加负债比率，增强公司的财务风险防范能力和应对能力，为公司创造更大的利润空间。
六、结论
本文首先对文化传媒行业背景进行了整理，接着论述改论文以H企业为例的目的，进而介绍了文章的研究方法即杜邦分析法并对H企业进行了杜邦财务体系之下的分析。Z最后提出H企业盈利能力中存在的问题并给出建议。从以上正文对各个数据指标的分析可以看出，虽然文化传媒产业蓬勃发展但同时企业内部存在发展问题和瓶颈，例如成本费用的控制、资产运用的效率、财务杠杆的使用等方面都需要进一步的提高和改善。在传媒业不断发展的同时，杜邦分析法也在不断完善，相信今后会有更多关于传媒企业方面的盈利能力研究，为企业发展提供思考。
篇五：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
word
题目：盈利能力影响因素研究——基于杜邦财务模型的分析
1/1word目
录
I/1word【摘要】盈利是企业生存发展的关键，盈利能力的分析是财务报表分析的核心，盈利能力分析能够有助于帮助企业找到盈利的驱动因素和分析驱动因素的变动效果，进而帮助企业找到盈利短板，以问题为导向，不断加强企业盈利能力建设。杜邦分析是一项综合性财务分析指标，该指标以资产净利率为基础，因此杜邦分析综合性强，可进一步分解分析的突出优点，是企业财务分析的重要工具。本文通过SJ公司2013年-2015年财务报表为基础，分析该公司杜邦指标三年来变化趋势，以及以杜邦指标为基础，对影响盈利能力的因素进行重点分析，通过连环替代法和SPSS软件回归分析依次分析资产周转率以及权益乘数对企业盈利发展的影响，进而探究出影响企业盈利能力的关键因素，为企业下一步的科学决策奠定基础。这为一般企业以杜邦指标分析企业盈利能力提供了借鉴意义。
【关键词】杜邦分析
盈利能力
因素分析
AbstractProfitisthekeytothesurvivalanddevelopmentofenterprises,theprofitabilityanalysisisthecoreoffinancialstatementanalysis,profitabilityanalysiscancontributetohelpenterprisestofindprofitdrivenfactorsandanalysisofdrivingfactorsoftheeffectofchange,andhelpenterprisestofindprofitableshortboard,problemoriented,continuouslystrengthentheconstructionofenterpriseprofitability.TheadvantagesofDuPontanalysisisaprehensivefinancialanalysisindex,theindextoassets,netinterestmarginbased.Therefore,DuPontanalysisprehensivestrong,furtherdepositionanalysis,corporatefinancialanalysisisanimportanttool.ThethroughfinancialstatementsSJpanyin2013and2015based.AnalysistheDuPontindexoverthepastthreeyearschangetrend,andDuPontindexbased,thefactorstoaffecttheprofitabilityareanalyzedandthroughserialsubstitutionmethodandSPSSsoftwareregressionanalysisfollowedbytheanalysisofcapitalturnoverrateandequitymultiplierontheprofitabilityofthebusinessdevelopmentimpact,andthenfindoutthekeyfactorsinfluencingtheprofitabilityofenterprises,soastolayafoundationforenterprisesunderthestepofscientificdecision-making.ThisprovidesareferencevalueforthegeneralenterprisestoanalyzetheprofitabilityoftheenterprisewithDuPontindex.Keywords:
DuPontanalysisanalysisofprofitabilityfactoranalysis
II/1word
绪论
一、选题的背景与研究意义
（一）背景
企业的竞争能力高低的核心在盈利能力，盈利能力是企业立足市场，参与竞争的基础。它为企业的持续发展的不竭动力，它是企业存在的原因，也是终身的使命，它关系到股东利益，债权人利益，职工利益等多方利益，因此盈利一直是企业管理重视的问题。强盈利能力分析是财务部门的重要职能也是为企业不断自我完善不断发展奠定基础。
我们目前财务报表分析的方法比较少，而且指标缺乏综合性和导向性，不能够找出企业管理存在的问题，因此无法指导企业进一步改革发展。我们目前用到的财务分析方法有比较分析法，财务比率法，趋势分析法和因素分析法，以上这些方法具有指标功能局限性强，指标与指标关联性弱，无法找出企业发展存在的问题，所以需要综合性强的财务指标进行财务分析，以期综合反映企业财务健康全貌。
杜邦分析和沃尔评分法是综合性较强的财务分析指标，尤其杜邦分析综合性优势更为突出。杜邦分析是由美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦（PierreDuPont）和唐纳森·布朗（DonaldsonBrown）制定出了杜邦财务分析体系（DuPontSystem），这种体系是以净资产的收益率指标为基础，金字塔式的指标分析，最终对财务分析指标有机结合。该指标以净资产收益率为指标突出利润分析，为企业的盈利能力分析和盈利能力建设指出了方向。
（二）研究意义
本文的重大意义运用杜邦指标突出对盈利能力的分析，进而发现盈利能力的变化对杜邦指标的多重影响效果，找出企业盈利能力建设的关键因素和重要驱动力。
1．
理论意义
目前企业盈利能力分析偏重于发展能力分析，指标主要为销售增长率，净利润增长率，资产收益率，净资产收益率等。这些盈利能力分析过于片面，只能反映一个或者数个财务指标的变动，分析缺乏重心，要素分析也缺乏综合性。杜邦指标分析是综合性的指标分析实现上述关键指标的综合，而且抓住了财务分析的核心价值。
2.实践意义
SJ是公司主营业务由现代物流业、客运旅游业、汽车零部件制造业及汽车后服务业组成。该公司具备一般运输物流公司的基本特点，具有极高的代表性。加强对SJ公司的盈利能力因素分析对于其它运输公司盈利能力分析有借鉴意义。
二、文献综述
（一）国外研究现状
1/1word
杜邦财务分析体系（DuPontSystem）是1919年，美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦（PierreDuPont）和唐纳森·布朗（DonaldsonBrown）制定出，该体系是以净资产的收益率指标为基础，依靠金字塔式的逐级分解，实现对财务要素的全概括。是一个综合性很强的财务指标。净资产收益率指标是杜邦财务分析体系的核心，也是财务分析的重心，销售净利润乘以总资产的周转率和权益的结果就是净资产收益率，凭借从上往下地对关键指标进行分解，将公司的盈利能力、营运能力、债偿能力等各种财务能力之间的关联更加清楚地体现出来。
（二）国内研究现状
陆婧婧、苏宁（2011）在《杜邦分析体系的改进与实用实例分析》中认为杜邦财务分析体系是所有财务分析中最具有综合性和代表性的指标，通过对财务比率的关键指标关联实现对公司盈利能力要素的全过程管理和研究。
柳春涛在《杜邦分析法的局限性及改进建议》一文中认为：杜邦财务体系不是最终完美的财务分析体系，需要进一步的完善和修正。他将杜邦分析体系在实际使用中的局限性作为着手点，提出了新型的杜邦财务模型，并比较新旧模型的优缺点，为使用者提供了更多的参考依据。
三、研究方案设计
（一）本题研究内容和研究方法
1.研究内容
本文通过杜邦财务分析体系研究SJ公司2012年-2014年的财务报表，进而正确测度该公司的盈利能力变化，以及影响该公司盈利的重要驱动因素，指出该公司发展的短板和瓶颈，通过以上分析真正现实对影响企业盈利要素的全角度分析。
2.拟采用的研究方法
（1）文献研究与资料检索法
作者在知网的相关文献搜索中查询相关文献研究状况。在搜索栏内输入盈利能力分析+杜邦，输出相关结果7596条结果。在该结果中输入运输搜索，输出结果0条结果，从搜索结果可以看出，对于运输企业的盈利驱动因素研究的相对较少。本文的研究能够填补相关领域的空白，本文的研究具有开创性和先瞻性。
（2）案例分析法
作者查阅了SJ公司2012年到2014年的财务报表，并对依据杜邦财务分析公司盈利的驱动因素，杜邦财务分析的综合性有助于实现对公司分析客观性和全面性。
(3)财务指标分析法
根据所提供2012年-2014年三大财务报表及数据进行汇总、计算、比对,在运用杜邦分析的基础上做出进一步的改进,增加了权益现金流量比,使结果更能反映财务状况,为财务工作的改进提供进一步依据。
（二）本文可能的创新和不足
2/1word本文坚持问题导向，运用杜邦财务分析体系发现公司盈利能力重要驱动因素的同时也要发现存在的突出问题和发展短板。实现以问题为导向不断发现问题解决问题，最终实现企业的持续发展。
但是本文限于作者能力有限，没有对相关数据进行聚类分析，无法从行业角度全面反映盈利能力驱动因素分析。
第1章SJ公司基本情况
一、SJ公司目前经营情况
交运集团主要从事运输业与物流服务、汽车零部件制造与汽车后服务和水上旅游服务等产业。经过长年的积累和发展，交运集团资产规模和市场地位在某某市同类企业中居于前列。2013中国服务企业500强第255位，某某企业100强第60位和服务企业50强第32位。
近年来，交运集团围绕"创新驱动、转型发展"总方针，以持续优化产业结构，做强做大核心主业为主要工作任务，坚持交通运输服务产业链、价值链同步发展，在"运输业与物流服务"、"汽车零部件制造与汽车后服务"、"水上旅游服务"等主业领域取得长足进展。旗下主要企业包括：某某交运日红国际物流某某、某某交运沪北物流发展某某、某某交运巴士客运（集团）某某、某某交运汽车零部件制造分公司、某某市汽车修理某某、某某浦江游览某某。
货运与物流服务业，拥有货运车辆约4000辆，物流配送仓储面积18万平方米（共18座仓库，其中现代化冷库3座），堆场面积20多万平方米，全国联运、配载网络分支机构11个，定向定时发送直达快运班线119条，通达全国260多个城市，运输能力和运营X围基本实现全国通达无障碍，具有国际航运货代和航空货代资质，是全国道路货物运输一级企业。
省际道路客运服务业，拥有分布市区东、西、南、北的长途汽车客运站12座，中高档长途客车600多辆，运营600多条跨省市客运班线，是全国道路旅客运输一级企业。汽车零部件制造业，拥有某某地区某某南二路、金桥、川沙、白鹤、安亭和某某某某、某某某某等生产基地，自动变速器总成换档机构总成国产化能力居行业领先水平，高速列车座椅骨架国内市场占有率达到90%，车身中小冲压焊接总成居某某前3名。汽车后服务业，拥有13个4S店、8个汽车特约维修站、21个维修网点、4条汽车安全检测线、3条汽车综合检测线和1条危险品槽罐检测线。"交运汽车"的社会知名度和美誉度不断上升。水上旅游服务业，拥有各类水上游览船舶9艘，某某市著名商标"浦江游览"已成为某某旅游业一个著名的景点和城市景观，是同行业规模最大、服务X围最广的引领型企业。
第2章SJ公司盈利影响因素分析
—杜邦财务分析角度
一、SJ公司盈利影响因素分析
（一）SJ公司2012年-2014年财务基本情况
本文选取了SJ公司2012年-2014年3年对外公布的财务报表，3年连续时间保证了财务3/1word分析的完整性和分析的科学性。对于数据分析没有进行二次修改，保持了数据的真实性。
表12012-2014年SJ公司资产负债表主要数据
指标/年份
货币资金(元)
应收票据(元)
应收帐款(元)
预付帐款(元)
应收利息(元)
应收股利(元)
其他应收款(元)
买入返售金融资产(元)
存货(元)
其他流动资产(元)
流动资产合计(元)
可供出售金融资产(元)
长期股权投资(元)
投资性房地产(元)
固定资产净额(元)
在建工程(元)
工程物资(元)2014201320121,271,080,164.291,084,007,243.541,349,924,280.847,043,617.4448,231,805.6125,372,321.75832,503,541.98791,919,326.30746,828,287.5177,799,946.79242,483,054.21145,829,144.951,197,000.076,952.279,884,290.4-
-
76,952.293,455,385.0-
-
15,318,879.296,931,863.34-
1,025,794,376.50973,588,954.07851,930,302.96178,858,484.1-
-
3,614,238,373.873,233,762,721.023,232,135,080.579,095,718.4885,230.461,096,834.14185,980,556.94356,183,230.38355,071,027.7667,756,208.922,357,291,998.971,494,049.4475,231,889.96-2,090,480,751.11411,980,585.61284,811,999.92299,849,965.64-4/1-
-
word
固定资产清理(元)
无形资产(元)
商誉(元)
长期待摊费用(元)
递延税款借项合计(元)
非流动资产合计(元)
资产总计(元)
短期借款(元)
流动负债合计(元)
长期借款(元)
应付债券(元)
长期应付款(元)
专项应付款(元)
预计负债(元)
递延税款贷项合计(元)
其他长期负债(元)
长期负债合计(元)
负债合计(元)
股本(元)
186,287.032,472,953.53105,892.94343,575,718.96349,246,872.26356,603,896.110,048,488.910,048,488.910,048,488.9152,650,860.36161,540,338.28162,366,819.0224,095,770.020,418,829.7619,833,124.243,632,662,194.183,485,528,011.453,370,688,689.97,246,900,568.056,719,290,732.476,602,823,770.5350,603,523.79210,356,584.01287,704,333.322,125,060,885.781,872,388,959.401,915,546,952.01179,956,169.80126,767,142.96140,112,232.3798,162,500.00796,062,500.00793,962,500.0165,749,996.34176,065,241.43194,696,420.8168,562,855.00187,297,369.50209,005,471.03-
1,254,581.85-
-
1,093,852.246,370,579.1-
1,146,753.156,365,172.041,237,784,672.031,293,656,685.311,345,288,549.413,362,845,557.813,166,045,644.713,260,835,501.42862,373,924.00862,373,924.00862,373,924.005/1word
资本公积(元)
盈余公积(元)
1,182,601,454.071,107,904,749.631,108,165,063.14253,277,742.61237,943,500.95211,951,192.81-775,353,304.42未分配
利润(元)1,173,328,649.24归属于母公司所
有者权益3,472,845,742.803,171,351,235.042,957,843,484.37合计(元)
少数股东权益(元)
股东权益合计(元)
411,209,267.44381,893,852.72384,144,784.73,884,055,010.243,553,245,087.763,341,988,269.15负债和
股东权益7,246,900,568.056,719,290,732.476,602,823,770.57合计(元)
注：数据来源于巨潮资讯网.info../表2.2012-2014年SJ公司利润表主要数据
指标/年份
201420132012营业总
收入(元)8,935,485,264.768,381,284,625.947,859,173,145.63营业收入(元)
8,935,485,264.768,381,284,625.947,859,173,145.63营业总
成本(元)8,636,392,963.888,087,174,662.607,596,747,808.04营业成本(元)
营业税金及附加(元)
销售费用(元)
管理费用(元)
财务费用(元)
资产减值损失(元)
7,913,501,199.647,392,752,806.476,974,445,318.828,865,375.3269,517,505.6428,470,775.351,489,314.629,521,652.044,830,120.25545,061,014.24558,261,920.87477,840,490.551,019,490.728,428,378.2644,463,036.311,736,808.949,304,569.0320,805,657.296/1word
投资收益(元)
对联营企业和合营企业的投资收益(元)
营业利润(元)
营业外收入(元)
营业外支出(元)
非流动资产处置净损失(元)
利润总额(元)
所得税(元)
净利润(元)
归属于母公司所有者的净利润(元)
少数股东损益(元)
38,971,669.5136,735,678.732,353,251.7525,038,628.6224,194,522.4518,199,614.2338,063,970.39330,845,642.04294,778,589.34131,800,371.35108,154,046.24101,875,003.5410,459,424.939,149,342.87,253,286.956,292,065.453,024,647.132,113,735.55459,404,916.81431,746,401.33393,628,945.75103,849,983.792,721,803.7299,847,803.65355,554,933.02339,024,597.61293,781,142.1320,706,431.79300,377,925.19276,373,939.1334,848,501.2338,646,672.4217,407,202.9注：数据来源于巨潮资讯网.info../从表1可以看出SJ从2012年到2014年资产总额逐年增加，资产总额2014年比2012年同比增长10%，增加64407万.。3年间环比增长速度分别为2%，8%。这说明SJ公司资产规模不断增加，一方面是由于公司利润逐年增加，另一方面是公司加强融资增加债务比重有关。
表2可以看出SJ从2012年到2014年利润逐年增加，由2013年的39362万，上升为2014年的45940万，同比增长17%，三年环比增长率分别为10%，6%。这说明公司盈利能力较强，发展势头强劲。但是环比和同比分析无法分析出公司目前盈利存在的问题，也让企业改革无从着力，因此要加强杜邦财务体系分析。
（二）SJ公司2012年-2014年杜邦财务分析体系分析
本文的根据杜邦财务分析体系分析SJ公司3年的杜邦指标变化情况。杜邦指标分析公式如下：
净资产收益率=净利润／净资产
7/1word延展公式为：
净资产收益率=净利润／销售收入×销售收入／资产总额×权益乘数
下面为2012年到2014年SJ公司杜邦财务分析体系指标分析结果。
图1.SJ公司2012年杜邦财务分析体系
8/1word
图2.SJ公司2013年杜邦财务分析体系
图3.SJ公司2013年杜邦财务分析体系
9/1word表2SJ公司杜邦指标汇总统计表
指标分类
总指标
一级指标
一级指标
二级指标
二级指标
项目
净资产收益率
总资产收益率
权益乘数
主营业务利润率
总资产周转率
2012年
2013年
2014年
8.79%4.45%1.983.70%1.199.54%5.05%1.894.05%1.259.15%4.91%1.873.98%1.23平均率
9.11%4.80%1.913.91%1.22注：数据来源于巨潮资讯网.info../
通过图1、图2、图3和表2可以看出SJ公司净资产收益率2013年以后整体高于2012年，2013年达到高峰。其中一级指标中总资产收益率在2013年达到高峰，与总指标变化趋势一致，因此有高度的相似性。两者进行回归分析发现，两者存在高度一致。一级指标中的权益成熟在2012年达到高峰，与总指标存在异步现象。其中二级指标中主营业务利润率与总指标一致，资产周转次数也存在高度一致。
（三）SJ公司2012年-2014年盈利能力影响因素分析
1.连环替代法分析盈利能力因素分析
本文根据净资产收益率=净利润／销售收入×销售收入／资产总额×权益乘数公式进行三者因素替代分析，数值取2012年为基础代入2013年数据发现关键因素如何影响盈利能力。具体替代因素分析如下：
净资产收益率=主营业务利润率×总资产周转率×权益乘数
SJ公司2012年净资产收益率=3.7%×1.19×1.98=8.79%代入2013年主营业务利润率，计算盈利影响数。
影响数=4.05%×1.19×1.98-8.79%=9.54%-8.79%=0.0075代入2013年总资产周转率，计算盈利影响数。
影响数=4.05%×1.25×1.98-0.0075=0.0927代入2013年权益乘数，计算盈利影响数。
影响数=4.05%×1.25×1.89-0.0927=0.0029通过上述计算可以看出总资产周转率代表的营运能力指数更能影响净资产收益率，影响值为0.0075。其次为主营业务利润率，影响值为0.0075。最后是权益乘数，影响值为0.0029.影响最弱。
通过连环替代法分析可以得出影响值排序结论是:总资产周转率>主营业务利润率>权益乘数。因此要加强SJ公司经营能力建设，同时加强收益质量建设，才有更加有效推动公司发展。
2.SPSS分析盈利能力因素趋同性分析
总资产周转率与净资产收益率的回归分析，分析结果如下：
10/1word
图4.资产周转率与净资产收益率回归分析结果
通过图4可以看出RSquare=0.988>95%置信区间，因此数据结果可以接受。SignificanceF=0.068648785，处于显著性相关。
总资产周转率与净资产收益率的回归分析，分析结果如下：
11/1word
图5主营业务利润率与净资产收益率回归分析结果
通过表5可以看出RSquare=0.83<95%置信区间，因此数据结果不能可以接受。SignificanceF=0.270357，处于相关性差。因此主营业务利润率比总资产周转率对净资产收益率更有影响力。
权益乘数与净资产收益率的回归分析，分析结果如下：
12/1word
图6权益乘数与净资产收益率回归分析结果
通过表6可以看出RSquare=0.66<95%置信区间，因此数据结果不能可以接受。SignificanceF=0.39，处于相关性差。因此权益乘数对净资产收益率影响力是最弱的。
结论
SPSS分析和连环替代法的分析结论是一致的，对于SJ公司来讲。影响力排序如下：资产周转率>主营业利润率>权益乘数，也可以表达为：营运能力影响>盈利能力>偿债能力。
13/1word
致
谢
光阴似箭,岁月如梭。转眼间,我的学习生涯即将结束`回首学习、生活,酸甜苦辣,历历在目,感激之情也油然而生。在此,我要向所有曾经帮助、关心和支持我顺利完成学业的老师、师门的兄弟姐妹、同学以及亲人表达最衷心的谢意。
14/1word参考文献
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15/18
篇六：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn基于杜邦分析体系的B公司盈利能力研究
作者：赫小岚
来源：《中国管理信息化》2020年第13期
[摘;;要]盈利能力是企业生存和成长的基础，它不但关系到企业所有者的投资回报，也是企业偿还债务的一个重要保障。本文分别从净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数角度出发，分析影响B公司盈利能力的相关因素，找出B公司在盈利能力方面存在的问题并提出解决对策。
[关键词]杜邦分析;盈利能力;财务分析
doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2020.13.035[中图分类号]F275;;[文献标识码];A;;;[文章编号];1673-0194（2020）13-0075-021;;;杜邦分析体系中盈利能力相关指标
杜邦分析体系是利用企业主要财务比率指标之间的内部关系，对企业整体财务状况进行系统分析的方法[1]。其中有关指标如下：
净资产收益率又称权益净利率，它是绩效评价的一个颇具代表性的指标，方便对企业进行更详细的分析和评价运营效率。总资产收益率是反映公司运用全部资产获得的利润，可以进一步分解为营业净利率和总资产周转率[2]。权益乘数对净资产收益率的影响实质上反映的是资产负债率对它的影响[3]。有关公式如下：
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
总资产收益率=净利润/平均资产总额[（年初资产总额+年末资产总额）/2]×100%
篇七：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
基于杜邦分析法的S公司盈利能力研究
摘要：本文通过运用杜邦分析法对净资产收益率、总资产净利率和权益乘数等各项财务指标进行分析，得出S公司的经营状况和盈利能力状况以及存在的财务问题，最后针对此问题提出可行性参考建议。
关键词：盈利能力财务分析杜邦分析法
一、S公司盈利能力现状分析
1.净资产收益率分析
2017年S公司的净资产收益率最低，之后连续两年稳步上升，2020年有所下降。通过将S公司与同行业平均水平横向比较发现，2017年，S公司盈利能力普遍低于同行业，但在随后几年，净资产收益率逐步上升，与同行业的差距有所缩小。到2020年，纸品行业净资产收益率将有所下降，但与同行业相比，下降幅度较小。由此可见，S公司的自有资本取得净收益的能力相对稳定，但净资产收益率下降仍需引起管理层的重视，尽快发现问题，提高盈利水平。
2.总资产净利率分析
2017年S公司总资产净利率在同行业中处于弱势水平，表明资产利用效率同行业平均水平低。在接下来的两年里，虽然总资产净利率有所上升，但仍然相对较弱。到2020年，同行业资产利用效率将大幅下降。此时，S公司也将出现下滑，但跌幅偏小，说明S公司将调整战略政策，稳步发展。总资产净利率之所以会发生变化，是因为企业资本结构的变化。同时，资金和成本的使用和控制也有变化，2019年将达到最佳水平。总体来看，总资产净利率逐年上升，表明总资产利用效果逐步提高，总资产利用率进一步提高，盈利能力不断增强。
3.权益乘数分析
S公司的资产负债率在2017年开始下降，但从2018年开始上升，但上升幅度不大，说明S公司的负债在逐年上升，企业的负债水平得到了一定程度的提高。但其资产负债率仍低于2017年至2020年的行业平均水平。也就是说，虽然S公司的权益乘数总体上处于平稳上升状态，但仍低于同行业平均水平。由此可见，虽然S公司财务杠杆运用水平不断提高，但在整个行业中仍处于较低水平，还有很大的进步空间。
4.总资产周转率分析
S公司总资产周转率从2017年开始越来越高，2020年的时候比2019年低一些。这意味着，总资产周转的速度越来越快，即总资产的利用效率越来越高。S公司的销售收入逐年增长，甚至于总资产也在增长，特别是在2020年时候，总资产的增长率要远远大于销售收入的增长率，这也是2020年总资产周转率较低的原因。通过横向比较发现，S公司年总资产周转率要比同行业平均水平低一些，表明S公司资产利用效率不如同行业平均利用效率高，而且表现出的差距比较明显。虽然S公司总资产产出呈现出上升趋势，但其流动资产不稳定，在总资产的占比很低，不如非流动资产占总资产的比重高。这也说明S公司偿债能力小，公司短期偿债风险大，影响企业盈利能力。
5.销售净利率分析
2017年至2018年，S公司销售净利率处于稳定上升期，2018年至2020年期间，销售净利率继续下降。S公司2017年销售收入每百元盈利9.49元，2020年降至8.07元。通过横向比较发现，2018-2020年同行业销售净利润率呈下降趋势，但S公司下降幅度较小，体现了S公司销售盈利能力较好。
二、S公司盈利能力存在的问题及原因分析
（一）营业成本增幅过大
S公司销售净利率逐年下降，2017年为9.49%，2018年达到最高水平，达到9.68%，随后迅速下降，2020年达到8.07%。这是因为净利润增幅低于销售收入增幅。通过层层分解发现，这是因为S公司生产成本的增长大于销售收入的增长，特别是主营业务成本、管理费用和销售费用的增长，意味着企业利润率的降低。S公司成本上升，降低了企业利润率，不利于提高企业盈利能力。
（二）财务杠杆利用不充分
S公司在资金周转方面比较缓慢，流动性较弱，增加了流动资金不足、亏损增加的风险。它降低了资产的弹性，削弱了企业的相对调节能力。可见，S公司目前的资产结构不合理，没有足够的现金流资金作为担保，偿债能力较弱，公司短期偿债风险较大，影响了企业盈利能力。虽然S公司逐步加大了财务杠杆的使用力度，但仍没有跟上造纸行业的步伐。S公司正处在一个快速发展的阶段，要想达到预期的利润效果，就必须找到一条更好的途径来提高企业的债务管理，最大限度地提高企业的价值。
（三）销售利润率偏低
虽然S公司的总资产周转速度每年都在提高，总资产利用率也随之提高，但与同行业平均水平相比，S公司总资产利用率仍然处在一个很低的状态，即该公司的销售水平与同行业平均水平相比，是比较低的。经过调查发现，S公司产品结构比较单一，机制纸在所有产品中占了70%-80%，50%以上的造纸产品为文化纸产品，导致产品结构单一。而且由于市场饱和，企业销售渠道单一，营销人员管理不够，容易造成产品销量过低。
三、提高S公司盈利能力的对策建议
（一）加强对S公司的营业成本控制管理
为提高S公司的盈利能力，应高度重视营业成本的管控，加强成本管理，严格控制企业各项费用，实施成本战略领先政策。这就要求S公司在坚持“生态绿化、环保制浆、绿色造纸”的基础上，严格控制原材料成本、直接人工成本以及制造费用的成本。在现有规模下，S公司应合理配置工作场所人员，提高员工的工作效率，合理控制S公司的经营费用，降低管理、经营和运营方面的成本，提高企业在盈利方面的能力。
（二）加强财务杠杆的使用程度
S公司在实施战略管理时，首先要提高生产经营能力，降低产品的生产成本；在此基础之上，强化企业各部门管理，不断改善风险预防机制，切实有效降低风险；最后，定期、定时组织企业管理者培训，提高企业管理者的管理能力，形成良好的管理氛围，同时强化激励机制，培养员工的内生动力，充分发挥人才优势，促进企业高速发展。并且要时刻关注金融市场利率的变化，及时预测银行存款利率调整方向，及时调整财务杠杆，加强对财务杠杆的运用，扩大市场规模，争取更多的市场份额，稳步提高企业的盈利能力。
（三）提高销售净利润
企业在经营过程中，总是要面对同行业带来的竞争压力，而有限的市场份额很容易导致产品卖不出去，使市场有了一定的风险。为了保证企业能够稳定经营，提高产品销售量，可以从创新并保证产品质量、提高销售能力水平等方面来提高销售净利润，规避市场风险。
四、研究结论
企业要想健康、稳定地发展，就必须对企业的盈利能力进行分析。在分析S公司盈利能力的过程中，本文主要以S公司盈利能力作为基础，采用国际上惯用的研究方法——杜邦分析法，来对该公司的单项指标进行分析，通过对S公司盈利能力的分析，发现该公司产品种类少，缺乏产品创新性，获取资金能力低，流动资产结构不合理。因此，S公司的盈利能力不如同行业水平高。从而得出企业应不断推进信息化和精细化管理，促进造纸行业协调发展，建立合作共赢的市场新体系，以促进企业经济发展的速度和质量，提高企业盈利能力，促进企业长期稳定发展。
参考文献：
[1]曹新杰.基于杜邦分析法的X乳业盈利能力分析[J].财经界,2020(34):100-102.
[2]冷峥峥.杜邦分析法在企业财务分析中的有效应用[J].智库时代,2018(37):43-44.
篇八：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
基于杜邦模型的比亚迪公司盈利能力分析
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在错综复杂的国内外经济发展形势下，中国汽车市场总体呈现平稳增长态势。根据中国汽车工业协会发布的统计数据，2016年中国汽车产量是24503万辆，同比增长33%，销量是24598万辆，同比增长47%。文章以比亚迪公司为例，基于杜邦分析方法进行盈利能力分析，探讨比亚迪公司近两年的盈利情况并得出结论。
1公司简介
比亚迪股份有限公司于1995年创立，2016年6月在深交所挂牌上市，目前主要从事二次充电电池及光伏业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，同时利用自身技术优势积极拓展新能源产品领域的相关业务。在xx年比亚迪拓展汽车业务，目前已经展迅速成长为中国自主品牌汽车生产的领先品牌。
公司秉持“技术、品质、责任”的发展理念，肩负绿色环保的企业社会责任，在汽车产业打造出长期可-----------------------------
持续的核心竞争优势，成为全球新能源汽车产业的领跑者之一，自2016年5月起，比亚迪新能源汽车销量持续超越海内外竞争对手，成为全球新能源汽车销量冠军企业。
2基于杜邦模型的比亚迪盈利能力分析
21杜邦模型
杜邦模型是将各种财务比率结合起来进行分析的综合财务分析方法，该模型以净资产收益率指标为出发点，层层分解至总资产收益率、销售净利率和总资产周转率等财务指标，将若干个反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机结合在一起，形成一个完整的指标体系。杜邦分析模型见下图。
22比亚迪盈利能力分析
杜邦分析方法可以解释各个财务指标变动的趋势及?动原因，为企业下一步采取经营策略提供参考。下面本文以杜邦模型为分析分析方法，对比亚迪近两年的盈利能力进行分析，同时将比亚迪的财务比率与汽车行业的行业均值进行比较，找出比亚迪公司在汽车行业中的差距。比亚迪2016―2016年基本财务数据及主要财务比率见下表。
净资产收益率=权益乘数×销售净利率×总资产周-----------------------------
转率。从上表可以看出，比亚迪2016―2016年净资产收益率有较大幅度的上升，公司整体业绩得到了大幅度提升。经过对净资产收益率公式分解，可以看出2016年比亚迪总资产周转率、销售净利率和权益乘数均有小幅度上升，说明该公司竞争实力在增长，资本运作效率有提升。2016年和2016年汽车行业的净资产收益率均值分别是01544和01649，不论是2016年还是2016年，比亚迪的净资产收益率与汽车行业的净资产收益率均值差距都比较大，比亚迪在下一年度的发展中需要进一步提升公司净资产收益率，提高公司竞争实力。虽然2016年的总资产周转率相对于2016年总资产周转率有小幅度提升，但是与同行业总资产周转率水平相比，仍然处于相对较差的水平，资产利用效率有待提高。
销售净利率=净利润÷销售收入。销售净利率表示销售收入对净利润的贡献程度。从上表可以看出，比亚迪2016―2016年销售净利率有小幅度上升，2016年和2016年汽车行业的销售净利率均值分别是00496和052，从2016年到2016年，比亚迪的销售净利率与汽车行业的销售净利率均值相比差距在逐步缩小，差距由369%缩小到128%。面对新能源汽车行业的高速发展，比亚迪积极把握历史机遇，策略性加大对汽-----------------------------
车业务的严打和投资力度，继续退出性能优越的新车型并持续扩大电池产能满足市场对本公司新能源汽车的需求。2016年销量同比增长20813%，新能源汽车销量局全球第一。
权益乘数=1÷。权益乘数对提高净资产收益率有杠杆的作用，权益乘数越大，则净资产收益率越高，企业财务风险也会相应增加，偿债能力有所小降。从上表可以看出，比亚迪2016―2016年权益乘数有较小幅度的下降，说明公司负债比率在降低，财务风险有小幅度降低，比亚迪在后续的发展中仍要关注财务风险，进一步降低财务风险。
3分析结论
文章运用杜邦模型对比亚迪的盈利能力进行分析，通过上述分析可以得出以下结论：
2016―2016年比亚迪盈利能力提升，净资产收益率、销售净利率均有提升，公司竞争实力增长，资本运作效率有小幅度提升，资金周转速度相对较慢，资产利用效果不理想。
2016―2016年比亚迪销售收入对净利润的贡献程度在增强，2016年公司实现收入800多亿元中，汽车及相关业务的收入占到全部收入的百分之五十多，其中新能源汽车业务收入占公司总收入比例增至-----------------------------
2417%，成为公司重要的收入和利润来源。在以后的发展中，比亚迪需要继续秉持技术、质量、责任的发展理念，凭借新能源汽车电池、电机、电控的三大核心技术，着力发展新能源汽车业务，通过新能源汽车业务的突破，推动全球汽车工业向绿色环保的变革。
2016―2016年比亚迪资产负债率有小幅度下降，权益乘数随之有小幅度下降，但是公司在后续的发展中需要关注财务风险，准确把握企业的内外部环境，准确预测未来利润水平，适当降低负债，优化资本结构，降低公司财务风险。
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篇九：基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力研究
1基本概况及盈利能力现状分析
1.1“哔哩哔哩”的基本情况
“哔哩哔哩”是我国第二个弹幕视频网站，同时是国内最好的弹幕时评网站之一，其主营业务如下。①视频PUGV：是指用户自制视频，此产业是“哔哩哔哩”的根基。②授权视频：随着“大版权时代”的到来，大部分二次元视频网站的用户不断流失，受国家政策与各种因素的影响，无版权的放映越来越困难，“哔哩哔哩”不仅没有因此丧失客户，反而第一时间顺应国家政策，迎合时代潮流，抓紧购入每一季度新番剧的播放权。③小视频：除了传统的PUGV，“哔哩哔哩”也效仿“快手”“抖音”，紧跟社会发展的潮流，同样支持播放时间短而小的视频创作。④直播：“哔哩哔哩”的直播分为游戏主播、赛事转播、生活娱乐及新兴产业VIRTUALYOUTUBER.⑤手机游戏：手机游戏是“哔哩哔哩”最主要的业务，“哔哩哔哩”主要通过代理国外游戏，以及与国内厂商合作联运游戏作为其收入的主要来源。
1.2“哔哩哔哩”的盈利能力现状分析
“哔哩哔哩”的盈利主要来自以下几个方面。①游戏收入：主要通过销售虚拟物品获利。②直播和增值服务收入：主要来自在线虚拟物品的销售，其中包括消耗类虚拟物品和时间类物品，可以用于打赏主播，还有VIP服务。③广告收入：主要来自站内的广告收入。④电商及其他业务收入：主要来自在线上平台贩卖周边产品和线下活动售票。
2基于杜邦分析的“哔哩哔哩”盈利能力评价与分析
2.1净资产收益率解析
2016—2017年，净资产即股东权益，变化规模并不大，由2.22亿元上升为3.18亿元，增幅为43%，但是净利润由-1.37亿元变为-0.27亿元，增长1.1亿元，增幅为80.29%，在股东权益没有大幅上涨的同时，净利润飞速上涨导致2016—2017年的净资产收益率大幅上涨，而2017年的净利润飞速上涨则是由收入的飞速上涨造成的。
由净资产收益率来看，总资产净利率与净资产利率一样，在2017年有了质的飞跃，由-43.91%上升为-5.07%，上涨38.96%，增幅为88.6%，对净资产收益
率的影响率为54.93%，而权益乘数则由1.41上升为1.68，上升0.27，增幅为19.14%，对净资产收益率的影响率为16.61%，由于权益乘数对净资产收益率的影响要小于总资产净利率对权益乘数的影响，所以“哔哩哔哩”需要提高权益乘数，加强财务杠杆的使用。
2.2总资产净利率解析
总资产净利率的走势与净资产收益率的走势非常契合，近两年有了质的飞跃，这也是净资产收益率大幅上涨的原因，说明公司投入产出水平越来越高，资产运营越来越有效，但走势高度重合也代表“哔哩哔哩”缺少负债，几乎全凭着自身的资产持续运营，因此“哔哩哔哩”应当适度举债经营。
2016—2017年，营业净利润由-1.37亿元提升为1.2亿元，增长2.57亿元，增幅为187.5%，总资产由3.12亿元上升为5.33亿元，上升2.21亿元，增幅为41.46%，由于净利润远远超过总资产的爆发式提高，所以“哔哩哔哩”2016—2017年的总资产净利率有了爆发式提高，2017年具有极高的获利能力。
2.3营业净利润率解析
“哔哩哔哩”近两年的营业净利润率有了很大幅度的增长，说明公司前期的资金投入开始产生效益，即将度过“烧钱”阶段进入盈利阶段。2016—2017年的营业净利润率飞速增长，净利润扭亏为盈，由-173.42%上升为-7.40%，上涨166.02%。2016年的净利润为-1.37亿元，2017年的净利润为1.2亿元，提升2.57亿元，涨幅为187.59%，营业收入由0.79亿元上升到3.65亿元，增长2.86亿元，涨幅为362%。由这两个数值来看，2017年的营业收入取得了飞跃性的增长，是因为“哔哩哔哩”的游戏运营成功的结果，但是到2018年，营业净利润又开始下滑，虽然营业收入由3.65亿元上升为6.24亿元，增长2.59亿元，涨幅为70.95%，但是净利润却由1.2亿元降低为-0.83亿元，净利润的降低是导致营业净利润率降低的元凶，而净利润的降低是由过高的营业成本导致的，2016—2017年的营业成本只是由1.16亿元上涨到2.84亿元，增长1.68亿元，虽然涨幅高达144.82%，但是增长额与收入的增长额相比，只是凤毛麟角，但是到了2018年，营业由2.84亿元增长为4.95亿元，增长2.366亿元，涨幅为91.56%，连续两年成本费用成倍增长，导致营业收入70.95%的涨幅也救不回来，“哔哩哔哩”又迈入亏损。因此，降低的营业成本是“哔哩哔哩”运营的一大重点。
2.4总资产周转率解析
“哔哩哔哩”近几年来总资产周转率整体是向上增长的，说明公司销售能力强，资产利用效率高。2016—2017年的总资产周转率获得了突破性的增长，由0.25上涨为0.68，上升0.43，涨幅为172%，代表2016—2017年周转率迅速提升，而2018年又开始下滑，由0.68跌至0.41，下降0.27，降幅为39.7%，这是由于“哔哩哔哩”在2018年上市，大量股东入股，资产总额爆发式上升，但是收入却没有跟上导致的，代表“哔哩哔哩”对资产的利用效率开始变慢，单凭手游无法负担大量新涌入的资产，急需找到新的手段，或者需要通过提高其他业务的获利能力提高资产的利用效率。
2.5权益乘数分析
2016—2018年，“哔哩哔哩”股东权益分别为2.22、3.18、10.48，增长额为0.96、7.3，涨幅为43.24%、229.55%，增长速度为530.8%，反映“哔哩哔哩”运营情况良好，但权益乘数却没有因为股东权益的迅速上升而下降，反而是趋于稳定，2016—2018年的权益乘数分别为1.41、1.68、1.46，增长了0.27、-0.22，涨幅为15.07%、15.06%，虽然涨幅高达15%，但是与股东权益夸张的涨幅相比，简直是小巫见大巫，这是因为除了股东权益大幅增长外，资产总额也迅速增长，2016—2018年分别为3.12、5.33、15.28，增长2.21、9.95，增幅为70.83%、186.67%，虽然总资产的增长幅度不如股东权益，但是因为总资产的基数大，增长额也高过股东权益，所以最终导致权益乘数趋于稳定，这与2017年总资产的快速增长密切相关，“哔哩哔哩”游戏运营获得的成功带来了巨额收入增长，但是2018年总资产的增长则归功于“哔哩哔哩”的成功上市。
3“哔哩哔哩”盈利能力存在的问题
3.1成本费用过高
用于购买动画、漫画版权的无形资产费用迅速提升，但是将这部分费用转换成收入则需要一个漫长的过程，无法快速变现，投资变现能力弱、变现速度慢，会导致长时间无法解决利润增长慢于成本费用的问题。再加上“哔哩哔哩”的游戏与直播收入与成本直接挂钩，采用收入分享的方式计算成本，收入越高，成本越高，这就导致不管“哔哩哔哩”的收入增长如何迅速，成本的提升也紧跟其后，使得“哔哩哔哩”利润迟迟难以转正，上升速度也相应放慢。
3.2净利润持续亏损
“哔哩哔哩”持续的亏损作为互联网企业而言并不罕见，甚至可以说是常见的，目前互联网企业中，有58.3%的企业处于亏损状态，可见，亏损是互联网企业的常态，甚至有19家企业是3年连续亏损，与之相比，“哔哩哔哩”有过一次亏转盈，表现优秀。但常态并不代表合理，互联网企业因为整体较为年轻，“哔哩哔哩”的产业结构和盈利方式在国内又独一无二，所以难以预测未来的发展情况。
3.3对游戏产业的过分依赖
“哔哩哔哩”作为一个弹幕视频网站，其主营业务应该是直播和增值服务，就像“斗鱼”一样通过用户购买付费道具打赏主播获利，像“爱奇艺”一样，建立会员制度，允许会员比普通用户观看更多网站内容，以及像所有付费视频网站一样，通过收取费用解锁付费观看内容。但是“哔哩哔哩”的主营业务收入在2017年和2018年的涨幅只有7.1%、14.1%，2017年后，“哔哩哔哩”的核心业务实质已由视频播放转变为经营游戏。
3.4用户生态导致收入提高困难
由于“哔哩哔哩”长期宣传免收费观看视频，导致“哔哩哔哩”很长时间不能降低免费用户的用户体验，也不可能在视频内加入弹窗广告，因此会员服务和广告这两项时评网站的主营业务的增长会相当困难。
4提升“哔哩哔哩”盈利能力的建议
4.1加强成本费用的控制
“哔哩哔哩”的运营成本中包括收益共享成本、内容成本、员工费用、服务器及带宽成本等。成本主要来源于购买各种视频版权的分期费用，这之中的收入分摊成本常年维持在45%～50%，对于来自游戏开发者及应用平台的付费项目，“哔哩哔哩”可以随着未来业务的扩大和收入的提升，将多余的资金用于投资甚至并购更多的优质游戏公司，将目光放得更长远，让收入分成有更高的话语权，从而降低收益共享成本。公司要制定相关的成本费用控制标准，严格控制各项费用的开支，严禁不合理的开支。公司财务除了要详细记录公司的各项费用支出，还要定时对支出进行检查，反思哪些费用是没有必要的和可以避免的，确保每一项支出都是花在刀刃上。
4.2充分发挥财务杠杆作用
根据“哔哩哔哩”的财报显示，除2015年有过154万美元的短期借款，公司在其他年份无任何借款，都是凭借股东资金支持公司的运营。互联网企业本身对资金需求大，那么企业要发展与壮大，仅靠自有资金是远远不够的，从外部筹集资金能够在企业发展生产和扩大流通中起到重要的财务杠杆作用，为企业增加效益，甚至成为企业在竞争中求得生存和发展的重要途径。那么，充分发挥财务杠杆的作用就需要“哔哩哔哩”举债经营，考虑“哔哩哔哩”有可能没有能力举债，作为互联网公司，传统刻板印象会认为“哔哩哔哩”收入不稳定，导致筹资困难。“哔哩哔哩”可以学习“爱奇艺”发放可转换债券，由于“哔哩哔哩”成功上市，公司的股票价值也在2020年的疫情中得到了充分表现，因此可转换债券相较普通的债券会更有吸引力，降低债券融资的难度，便于“哔哩哔哩”举债经营。
4.3完善“哔哩哔哩”的产业链盈利模式
“哔哩哔哩”作为一个视屏弹幕网站，目前对二次元产业的上、中、下游产业都有相关的业务。二次元的上游产业为视频游戏的制作，“哔哩哔哩”在这方面较为薄弱，但是手游的制作则在全世界都有相当好的成绩。中游则是对游戏和视频的推广与宣传，虽然“哔哩哔哩”在手游方面收获了相当杰出的成绩，但是不能只靠这一方面盈利。二次元的下游则是周边的生产与贩卖。在日本，周边属于二次元行业盈利的首要业务，而在国内则相对有点颓势，“哔哩哔哩”可以抓住机会，在周边产业大做文章。
“哔哩哔哩”在下游的收入却是占比最低的。“哔哩哔哩”需要加大电商产业的投入。“哔哩哔哩”除了与“淘宝”合作发展B2C的商务模式，还可以效仿日本的电器街——“秋叶原”，再结合国内发达的电商产业，试行C2C的商务模式。
5结论
综上所述，“哔哩哔哩”目前的发展能力、盈利能力整体不断趋于向上，带动市场不断地发展，但仍然有可以改进的地方及需要抓紧改进的机会。“哔哩哔哩”在盈利方面存在两个大问题，一是收入结构畸形，二是对财务杠杆的使用相对薄弱。所以，“哔哩哔哩”今后的两个大目标应是不断提升盈利能力，丰富盈利方式，让自己朝着更多元的方向发展，以及提高自身的举债能力，通
过债务的方式吸收更多的借款，从而充分发挥财务杠杆的效果提高投资者的收益，进而吸引更多的投资者，进一步扩大企业的规模。
参考文献
[1]仲蕾。杜邦分析法的局限分析及改进意见[J].商情，2017（10）：109.[2]钱德旺。浅析企业盈利能力[J].现代经济信息，2017（15）：256.[3]刘莹。企业盈利能力分析应注意的相关问题探讨[J].纳税，2019（3）：237.[4]康微婧。上市公司盈利能力探索与研究[J].统计与管理，2017（3）：98-99.
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